華爾街投行看空美國經濟 美股走勢亮“紅燈”
本周，華爾街多家投行對美國經濟增長前景發出警報，受經濟衰退擔憂影響，美國股市三大股指周二收盤全線下跌。其中，道瓊斯工業平均指數跌350.76點，跌幅1.03%，收報33596.34點，兩個交易日累計下跌逾830點；標準普爾500指數下跌1.44%，至3941.26點，為連續第4個交易日下跌；科技股占比較重的納斯達克綜合指數下跌2%，至11014.89點。市場分析人士普遍認為，在美聯儲加息尚未停止和美國經濟前景黯淡的共同影響下，年內美股仍有進一步下行壓力。
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美國經濟增長前景黯淡
本周，美聯儲進入了12月議息會議前的靜默期，但華爾街投行們卻頻頻發聲，對美國經濟發出警報。摩根大通首席執行官杰米·戴蒙在周二稱，通貨膨脹居高不下，可能會使美國經濟明年陷入衰退。戴蒙表示，雖然消費者和公司目前狀況良好，但這種情況可能不會持續太久。“通貨膨脹正在侵蝕一切，抗疫經濟刺激政策將在明年年中的某個時候耗盡。”戴蒙說，“這很可能會破壞經濟，并引發溫和或嚴重衰退。”戴蒙還表示，美國經濟面臨的其他風險還包括美聯儲的量化緊縮行動以及地緣政治緊張局勢升級，導致石油、食品和人道主義危機加劇。高盛集團執行長大衛·所羅門和瑞銀全球財富管理投資總監馬克·海菲爾也在近期的采訪中表示，美國經濟衰退風險仍在持續攀升。
金融市場的波動也直接反映出了這些憂慮，可以看到，近期美國債券收益率的倒掛正在加劇。美債收益率在本周轉跌且長債收益率跌幅更深。10年期基債收益率最深下行9個基點至3.51%， 30年期長債收益率跌近10個基點至3.52%，刷新9月下旬以來最低；對貨幣政策更敏感的2年期收益率跌超5個基點至4.34%。在此背景下，本周二，美國2年期與10年期關鍵收益率曲線倒掛幅度走闊至近85個基點，再創1981年以來最深，暗示市場強烈擔心經濟衰退臨近。
事實上，從近期數據來看，美國經濟前景的確不容樂觀。雖然當前美國失業率依舊接近歷史低位，但反映經濟活力的采購經理人指數（PMI）卻小于預期，并處于萎縮區間。標普全球12月5日發布的數據顯示，美國11月季調后服務業PMI終值為46.2，低于10月的47.8，收縮幅度為2020年5月以來第二大。服務業PMI下降的主要原因是新訂單的急劇減少。美國11月綜合PMI為46.4，同樣低于10月的48.2。
此外，美國商務部12月6日公布的數據顯示，受出口疲軟影響，10月美國商品和服務貿易逆差額環比上漲5.4%至782億美元，連續兩個月擴大。具體來看，10月美國商品貿易逆差額環比增加了61億美元至996億美元。其中，商品出口額減少37億美元至1760億美元，工業用品和材料、消費品等出口額均環比下滑。商品進口額則增加24億美元至2756億美元。10月，美國服務貿易順差額增加了21億美元至214億美元。
分析人士認為，受全球通脹率普遍上升的影響，10月海外市場對美國石油和天然氣等能源產品的需求放緩，導致美國出口疲軟和貿易逆差額大幅增加。同時，美聯儲持續上調聯邦基金利率水平導致美元對其他貨幣的匯率大幅上漲，抬高了美國商品價格，不利于出口額增加。未來，隨著美聯儲繼續加息，美國出口額或將持續疲軟，給第四季度經濟增長帶來壓力。
美股仍有下調空間
在經濟風險攀升的背景下，華爾街投行大多看空短期的美股走勢。摩根士丹利首席股票策略師邁克爾·威爾遜認為，美國股市從10月低點反彈的空間已經所剩無幾，現在到了獲利回吐的時候，并為新的“熊市”低點做好準備。威爾遜曾表示，標普500指數將在年底前回升至3900點，2023年第一季度將創下3000點至3300點的新低。摩根士丹利的看跌預測也得到了其他華爾街投行的認可。摩根大通策略師馬可·科拉諾維奇曾是華爾街知名多頭之一，他也認為，美國股市在10月份之后的反彈過頭了，預計明年初股市將進一步下跌。美國銀行認為，2023年美國股市可能面臨又一個動蕩的一年，如果美國經濟陷入衰退，標普500指數將經歷大幅調整，或下跌大約20%至3240點。
高盛集團的杰恩·哈祖斯則表示，美聯儲的貨幣政策走向將成為股市面臨的一大風險。哈祖斯認為，投資者應該忘掉明年可能降息的想法，為美聯儲緊縮貨幣政策路徑做好準備，因為利率料在2023年5月前繼續攀升，而這將帶來金融市場的進一步波動。哈祖斯預計，在2023年，美聯儲將首先批準再次加息25個基點或50個基點，此后預計在3月和5月還將分別加息25個基點，這高于市場的預期。高盛認為，在2024年之前不會降息，因為經濟仍然比大多數預測者和市場參與者預測的更有彈性，這也意味著美股的下跌還將繼續。
中信證券分析認為，當前至明年一季度，美聯儲的持續貨幣緊縮料將推動美股進入交易衰退預期階段，市場震蕩下行。明年二季度隨著美國經濟進入衰退或市場衰退預期加劇，美股盈利或遭到進一步下修。當前，2023年標普500指數的盈利及營收增速預測分別為0.9％和2.9％。
