2023年已經過半，全球經濟仍然挑戰重重。從區域表現來看，亞洲經濟體出口在今年上半年遭遇挑戰，亞洲新興市場經濟體整體增長動能有所減弱。然而，展望未來，亞洲經濟仍有繼續增長的潛力，并且有望成為全球經濟的增長亮點。

多國出口遇冷

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素有全球經濟“金絲雀”之稱的韓國，近期的出口形勢不容樂觀。根據韓國公布的經濟數據，韓國6月出口額同比下降6.0%至542.4億美元，連續第九個月下滑，進口額下降11.7%至531.1億美元。這意味著韓國在今年6月首次出現了貿易順差。韓國此前已連續15個月出現貿易逆差。

中國銀行研究院分析認為，國際需求減弱，亞洲新興經濟體出口顯著下滑。以美國為代表的發達經濟體需求不足是亞洲新興經濟體出口走弱的共性原因。2023年一季度，美國自菲律賓、越南、印度尼西亞、柬埔寨進口額同比分別下降14.8%、12.8%、11.8%、11.0%。菲律賓、越南以出口終端消費品為主，今年兩國出口形勢急轉直下，電子產品作為兩國第一大出口商品均經歷顯著下滑。國際大宗商品價格處于高位回落階段，印度、馬來西亞、印尼等資源出口國的出口壓力明顯抬升。

“日本、韓國以資本和技術密集型產品出口為主，出口持續低迷。兩國主要出口商品有汽車、半導體、電子產品等，并且均處于產業鏈較為上游位置。疫情期間，各國支出轉向消費電子產品，帶來全球芯片需求激增。隨著各國相繼解除疫情管制，支出結構恢復正常，電子產品和半導體均進入行業低谷期，對兩國出口產生顯著負面影響。”中國銀行研究院表示。

增長仍有亮點

盡管亞洲主要經濟體在今年上半年遭遇挑戰，但總體而言，亞洲地區的經濟增長前景仍然可期。富達國際2023年第三季度投資展望提出，在較為黯淡的全球經濟圖景中，亞洲仍是亮點，其復蘇前景光明。至少有三個因素可能會影響和改變亞洲地區復蘇格局：消費勢頭、政府加大支持力度的意愿以及外部需求的減弱。

富達國際亞洲固定收益主管朱蕾表示，東南亞市場繼續受益于供應鏈重組，當地企業會選擇“中國+1”策略來抵消地緣政治風險。印尼正努力在全球電動汽車供應鏈中占有一席之地，同樣在電器市場，馬來西亞和越南占比提升。泰國、中國澳門、日本等其他亞洲區內旅游目的地將從中國內地的持續開放和復蘇中獲益。

另外，威靈頓投資管理宏觀策略師圣地亞哥也看好亞洲經濟的增長前景。“亞洲今、明兩年可能會實現世界范圍內最強勁的經濟增長，這主要受中國經濟復蘇所推動。日本新出現的結構性變化、整個亞洲地區游客流動的加快以及印度有利于經濟增長的環境等因素可能會提供進一步的支撐。后疫情時代的消費是實現這一增長的核心，亞洲家庭仍然擁有在疫情期間積累的大量超額儲蓄。鑒于通脹壓力溫和且匯率相對穩定，有利于經濟發展的金融環境應該會繼續維持。”圣地亞哥認為，“我們預計，以中國為支點的亞洲經濟將繼續快速增長。與2022年一樣，預計亞洲發展中國家將成為這一趨勢的主要受益者，尤其是那些旅游業發達的國家。例如，旅游業占GDP30%的泰國，游客流入量可能會增加一倍甚至兩倍。印尼、越南和馬來西亞正在吸引大量中國公司的投資，這些公司希望進入東南亞龐大且不斷增長的消費市場。在亞洲其他地區，印度經濟受到強勁投資需求的提振，印度政府一方面在投入公共資金，另一方面在促進私營企業的參與。

另外，圣地亞哥表示，在亞洲發達經濟體中，日本和韓國也將從中國的重新開放中受益，特別是通過中國游客的流入來拉動消費。這兩個國家也均有可能從強勁的電子產品周期以及國內經濟的積極發展中獲益，韓國的房地產行業在反彈，而積極的結構性變化的出現則可能有助于日本抑制通脹。

中國銀行研究院表示，從積極的方面來看，下半年，消費電子和內存半導體市場或觸底反彈，為亞洲出口貿易增長注入新動能。六成以上的半導體需求來自計算機和移動設備，兩類產品最近一次需求低點分別形成于2019年、2020年第三季度，各自更換周期分別為4至5年和2至3年，據此推測，2023年中期之后，電子產品市場或將走出需求低點，繼而帶動半導體行業復蘇。

而從資本市場的表現看，2023年第二季度，明晟（MSCI）亞洲指數漲幅最大，為4.22%。朱蕾表示，日本的長期發展軌跡在某些方面表現出良好勢頭，在全球投資者低配日本股票的情況下，零售業回暖和公司治理改革有望釋放日本股市價值。通縮的結束將為企業更理性的資本配置帶來空間，增加股票回購和派息機會。

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