近期核心觀點：

(資料圖)

雖然6 月銷售復蘇短期趨弱，但成因復雜，不宜將趨勢線性外推，市場復蘇大勢并未改變，且優質房企的銷售低點、業績低點均已過去。我們認為，比起政策，后續更值得博弈的是市場對銷售過度悲觀的預期差。核心推薦中國海外宏洋集團、中國海外發展、金地集團、越秀地產。

市場表現回顧：

板塊方面，2023.6.26-2023.7.2 期間，房地產指數（中信）上漲0.75%，滬深300 指數下跌0.56%，房地產板塊跑贏滬深300 指數1.31 個百分點，位居所有行業第20 位。近一個月，房地產指數（中信）上漲0.7%，滬深300 指數上漲1.16%，房地產板塊跑輸滬深300 指數0.46 個百分點。近半年來，房地產指數（中信）下跌15.62%，滬深300 指數下跌0.74%，房地產板塊跑輸滬深300 指數14.88 個百分點。

個股方面，2023.6.26-2023.7.2 期間，97 只個股上漲，26 只個股下跌，11只個股持平，占比分別為72%、19%、8%。漲跌幅居前5 位的個股為：中迪投資、東湖高新、廊坊發展、中南建設、亞太實業，居后5 位的個股為：天下秀、萬通發展、派斯林、金科股份、*ST 新聯。

行業數據跟蹤：

銷售端，新房、二手房復蘇趨弱。從新房維度，30 城銷售復蘇趨弱。2023年6 月30 日，30 城商品房7 天移動平均成交面積同比-31%；截至2023 年6月30 日，30 城商品房累計成交面積為7354 萬㎡，同比+0.2%。從二手房維度，樣本7 城成交累計同比持續下滑。2023 年6 月30 日，樣本7 城二手住宅當周成交面積87 萬㎡，環比+28%。截至2023 年6 月30 日，樣本7 城二手住宅當年累計成交面積2549 萬㎡，累計同比+47%，較前期繼續下滑，較2021 年同期-25%，較2019 年同期+3%。

拿地端，住宅類用地成交走弱。2023 年7 月2 日，100 大中城市住宅類用地當周成交面積463 萬㎡，環比-29%。截至7 月2 日，100 大中城市住宅類用地累計成交面積15142 萬㎡，累計同比-21%，較2021 年同期-65%，較2020年同期-65%，持續走弱。100 大中城市住宅類用地當周成交溢價率3.5%，環比提升但仍處于較低水平。

行業政策要聞：

①江蘇連云港發布促進房地產市場平穩健康發展的一攬子措施。②貴州畢節出臺公積金支持購房六條新舉措。③陜西西安推行存量房“帶押過戶”操作。

風險提示：

①政策落地效果及后續推出強度不及預期；②外部環境變化等因素致行業基本面超預期下行；③房企信用風險事件超預期沖擊。

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